AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技(jì)术(shù)的(de)手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚(jù)焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史(shǐ)底部(bù)的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)维持了较n是正极还是负极，L是正极还是负极高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜n是正极还是负极，L是正极还是负极起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也(yě)进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关(guān)板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领(lǐng)域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金经(jīng)理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的(de)机(jī)会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的(de)行(xíng)情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一n是正极还是负极，L是正极还是负极(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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