5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森(sēn)生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年以来持续处(chù)于(yú)低位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日(rì)，医药(yào)生(shēng)物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低分(fēn)位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估主题(tí)行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文(wén)将(jiāng)详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医(yī)药行业复(fù)苏(sū)确(què)定(dìng)性(xìng)很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度(dù)的影响将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)消退，医(yī)药行业的(de)基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收(shōu)入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年(nián)一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一定的(de)估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在202冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟3年第一季度，创新药(yào)板块的(de)营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达(dá)到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下(xià)降(jiàng)了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现(xiàn)金已经从2022第(dì)一(yī)季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了(le)2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药行业的经营数据来看，除去(qù)创(chuàng)新药(yào)和疫情受(shòu)益细(xì)分领域，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)中具有较(jiào)好成(chéng)长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备(bèi)、血制(zhì)品、药店。

　　相(xiāng)较于(yú)许(xǔ)多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未达(dá)到预期(qī)，原因在于近(jìn)几年来，由于老(lǎo)龄化(huà)，国内医保支出(chū)并(bìng)未增(zēng)加太(tài)多(duō)，增速(sù)中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医(yī)疗(liáo)行(xíng)业(yè)，增长速(sù)度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企(qǐ)必(bì)须要给创新留出空间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创新药企的年化营收增速高达70％。对本(běn)土医药企业(yè)而言，要实(shí)现(xiàn)高(gāo)速发展，必须要双管齐下，在本(běn)土市(shì)场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性需求的新(xīn)基建(jiàn)板块或是(shì)最具有确定性的领域之一(yī)，一(yī)定程度上或(huò冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟)仍(réng)是今年医药投资的(de)胜负(fù)手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域(yù)平衡(héng)分(fēn)布，医疗新基建再获(huò)政策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国(guó)家卫生健康委员(yuán)会(huì)召开新闻发布会(huì)，重(zhòng)点介绍优质医(yī)疗资源下移、区(qū)域(yù)平(píng)衡布(bù)局。县医院作(zuò)为县级医(yī)疗卫生服务(wù)网络的龙头(tóu)，连(lián)接着城(chéng)乡卫生(shēng)服(fú)务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国(guó)家卫生(shēng)健康委通(tōng)过开展三级医(yī)院(yuàn)对口帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导(dǎo)优质医疗资源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技(jì)术、管理(lǐ)的下移，通过城市(shì)三级医院的对口(kǒu)支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居民(mín)的基本医疗卫(wèi)生(shēng)需求(qiú)，为普通(tōng)疾病在(zài)市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下(xià)来的工作中，将继续推进临(lín)床重点专(zhuān)科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平(píng)台，建载体，促(cù)融(róng)合”的思路，重点加强群众需求较大的心(xīn)血管外(wài)科学、妇产科(kē)、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期(qī)的(de)建设任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的基层医(yī)疗器(qì)械市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息(xī)设备和心(xīn)血管(guǎn)耗材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股(gǔ)有：联(lián)影医(yī)疗、万东(dōng)医疗、奕(yì)瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器械市(shì)场持续扩张。随着国(guó)家(jiā)继续支持(chí)优质(zhì)医疗资(zī)源扩容(róng)下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进(jìn)更多优质的(de)医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五”规(guī)划中提出要加强医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的(de)背(bèi)景下，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽松，这将推动医疗(liáo)器械市场(chǎng)的快(kuài)速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有望凭借高性价(jià)比的(de)优势加(jiā)速进入医院，长期而言，随(suí)着多项政(zhèng)策支持(chí)的持续加强，国产替代将逐步(bù)加速，相关大(dà)型医(yī)疗(liáo)器械的龙(lóng)头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住放量的(de)机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞(ruì)医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新(xīn)光(guāng)。这些企业具有较(jiào)好的产品性能、较好的渠道和较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟