金融(róng)界5月15日消息(xī) 央闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短行今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有(yǒu)1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经有消(xiāo)息称本月MLF中标利率有可能下调，但是机构(gòu)分析，央行(xíng)行(xíng)长易纲(gāng)曾在3月公开(kāi)表示目前(qián)实际利(lì)率的(de)水平是比较合(hé)适，且4月28日政治局会议(yì)对一季度的经(jīng)济复(fù)苏给予充分肯定(dìng)。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月(yuè)是缴税(shuì)大月，需要关注下(xià)周(zhōu)缴(jiǎo)税周对资金面可能造成的(de)扰动(dòng)。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月15日起(q闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短ǐ)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限将下(xià)调，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BPS，其(qí)它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证券(quàn)分(fēn)析，预计银行协定(dìng)存款和通知存款利率上限的下调有助于缓解银行(xíng)净息差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏(hóng)观(guān)研(yán)究指出，近期部分银行(xíng)调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的进一步(bù)深化(huà)。本轮存款利率调降(jiàng)背后的原因(yīn)，是储蓄偏(piān)高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此，存(cún)款利(lì)率客观上可减轻银行(xíng)负(fù)债成本，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金融资产(chǎn)流(liú)入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存款利率，严格上不(bù)算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的(de)推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中小(xiǎo)银行(xíng)（地(dì)方农商行为(wèi)主(zhǔ)）发布公告下调人(rén)民币存款挂牌(pái)利率，下(xià)调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经(jīng)济观(guān)察网》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限将下(xià)调，引(yǐn)发(fā)“降(jiàng)息潮”的热议(yì)。不过，作为我国(guó)利率体(tǐ)系的(de)“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率（整(zhěng)存整取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本轮银(yín)行存款利率(lǜ)调降严(yán)格意义上并(bìng)非真的降息。归根结底，本轮存款利率调(diào)降也属(shǔ)于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是(shì)储蓄偏高、资金(jīn)空(kōng)转增(zēng)叠加银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)。一(yī)、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此(cǐ)，存款利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄有(yǒu)望进一步(bù)流出(chū)，更多流向消费、房贷、资本(běn)市场等(děng)。二、资金杠杆抬升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来，资(zī)金利率(lǜ)中枢回落，资金杠杆明显抬(tái)升，资金(jīn)空转有所加剧。存款利率调降(jiàng)一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)上可以疏通流动(dòng)性(xìng)淤积(jī)，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率(lǜ)接连(lián)调降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降(jiàng)存款成本(běn)、规范吸储行为也属于大势(shì)所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)客观(guān)上(shàng)将减轻银行负债成本，但我(wǒ)们认(rèn)为，这并不足以(yǐ)触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入；回归基本面(miàn)来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的延(yán)续，仍将利好高(gāo)股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存(cún)款利率的效(xiào)果与2022年4月、9月的效(xiào)果类(lèi)似，可以降低负债(zhài)端成本(běn)，保护银行(xíng)净息差。当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)淤积(jī)仍未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率调降(jiàng)，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促使(shǐ)超额储蓄流(liú)出(chū)，更多转化(huà)为消费。但我们觉得刺激难度(dù)较(jiào)大，倾向(xiàng)于认为消(xiāo)费环比(bǐ)修复(fù)最快(kuài)的时候已经(jīng)过去(qù)。再回归经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合(hé)的延续(xù)，意味(wèi)着长端(duān)利率仍(réng)有望(wàng)继续下探，高股息资产仍(réng)将占优。

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