周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒ香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年u)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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