周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎ昆明市属于几线城市，云南最好三个城市n)块内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数昆明市属于几线城市，云南最好三个城市回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(sh昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ì)调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业(yè)绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台(tái)。

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