周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的p>

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(j双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的īn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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