编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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