尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子本面(miàn)的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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