AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是(shì)，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其(qí)本(běn)质是利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目(mù)前整个板(bǎn)块的(de)估值(zhí)都到了历史最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开(kāi)始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàin)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基(jī)金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大的(de)通用性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于(yú)这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部(bù)分成长股i是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时(shí)抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了(le)难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资(zī)者(zhě)，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提i升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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