个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会(huì)保障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提(tí)高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像的(de)覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一(yī)的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价(jià)比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资(zī)者(zhě)可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)客户可(kě)选择目(mù)标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严(yán)格意义上说(shuō)是(shì)竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需(xū)求和(hé)画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户(hù)人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需(xū)求(qiú)设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样(yàng)化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代(dài)理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要的。

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