“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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