昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(c苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗héng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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