随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022行业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的(de)基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等(děng)技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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