财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分