昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tá漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里i)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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