随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替(tì)代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会<俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口/strong>

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。