周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置(z裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗hì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(c裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗hù)于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎ裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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