美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确(què)认了周三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过耐克品牌和乔丹品牌是什么关系这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关(guān)键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目(mù)标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多(duō)体现的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前(qián)的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加(jiā)息取决(jué)于数(shù)据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似(shì耐克品牌和乔丹品牌是什么关系)，甚至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的(de)表现(xiàn)是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计(jì)原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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