金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收盘(pán)，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

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　　光大期货：白银深跌，贵金(jīn)属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束(shù)乃至(zhì)降息已(yǐ)然(rán)成为一(yī)种(zhǒng)共识(shí)，因此(cǐ)本周在美联储越(yuè)来(lái)越多(duō)官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从加息(xī)结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策的(de)不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融(róng)超预期下滑(huá)，白银因工(gōng)业(yè)属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海(hǎi)外衰退预(yù)期的发酵(jiào)情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银(yín)如(rú)期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济(jì)数(shù)据疲软增加美联(lián)储政策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等(děng)有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白银(yín)走势，白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属大(dà)幅(fú)回落(luò)等因(yīn)素(sù)综合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行情企(qǐ)稳(wěn)再(zài)低位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强，当(dāng)前(qián)继(jì)续关注调整行情；后(hòu)续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因(yīn)素(sù)下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做多(duō)配置(zhì)依然是核心(xīn)建(jiàn)议。

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