今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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