昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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