当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违(wéi)约可能期(qī)限的警(jǐng)告(gào)，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债(zhài)务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投(tóu)入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告(gào)指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这(zhè)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的(de)方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就(jiù)业(yè)等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较(jiào)差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访人(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗rén)士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统(tǒng)低(dī)产期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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