在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的(de)基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiān绿豆汤的热量是多少大卡g)迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能(néng)是(shì)部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发(fā)行(xíng)。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ绿豆汤的热量是多少大卡)差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来(lái)的超(c绿豆汤的热量是多少大卡hāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可能会增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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