上市公司(sī)退市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可(kě)转债一起(qǐ)退市却(qu开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗è)是个新(xīn)鲜(xiān)事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退市指标，公司(sī)股票及其可(kě)转债被终止上(shàng)市，搜特转债或成为首只因(yīn)正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被终止上市(shì)，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风险的(de)担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢(huān)迎(yíng)。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时(shí)有(yǒu)“股性”加油，下(xià)跌时有(yǒu)“债性(xìng)”托(tuō)底(dǐ)，投资者“进可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多年发展中，此前(qián)一直未出(chū)现因正股退市而(ér)退市的情况，也未发生过实质性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违约历史或将被打(dǎ)破，可(kě)转债信用风险浮出(chū)水(shuǐ)面。虽说可(kě)转债(zhài)退(tuì)市后，依然可以执行赎回(huí)和回售等条款，但由于大多数上市公(gōng)司是因(yīn)经营不(bù)善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐(lè)观，资不(bù)抵债(zhài)、拿不出(chū)钱进(jìn)行(xíng)赎(shú)回的可能性较(jiào)大。而如果启动破(pò)产(chǎn)重整，公司发行的可转债(zhài)划归为(wèi)普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　市场在(zài)发展，生(shēng)态在改变，投资者没有(yǒu)理由(yóu)一(yī)成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖(lài)，学(xué)会优(yōu)择品种，规避风险。在选择债(zhài)券时，要(yào)理性评(píng)估正股基(jī)本面(miàn)、成长性、估(gū)值水平以及发(fā)债(zhài)公司偿(cháng)债能力(lì)等，防范(fàn)债(zhài)券(quàn)退(tuì)市、违(wéi)约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退市(shì)风险较(jiào)高的(de)标的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营效(xiào)益(yì)良好、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现压缩的(de)标的。并密切关注(zhù)可转债市场风格(gé)变化，及时调整(zhěng)配置比例和结(jié)构，学会(huì)在市(shì)场(chǎng)波(bō)动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也(yě)应当(dāng)跟上(shàng)形势(shì)变化。目前(qián)关(guān)于可转债的退市处(chù)理还有不少(shǎo)空(kōng)白(bái)和盲点(diǎn)，监管部门应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁，给(gěi)予市场明确预期(qī)。比如(rú)，可进一步明(míng)确可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还拥有转股(gǔ)功(gōng)能(néng)等(děng)。同(tóng)时开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗，应加强对可(kě)转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对于信用资(zī)质(zhì)较(jiào)弱的(de)公司，可(kě)考虑(lǜ)提高(gāo)担保资产与回售(shòu)条款等相关要求，适当(dāng)提升准入门(mén)槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将(jiāng)迎(yíng)来(lái)全方位、根(gēn)本性的(de)变化。过(guò)去一些“无脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入(rù)”的(de)简单(dān)套路行不(bù)通了，一(yī)些(xiē)规则制度上的短板不能视而不见了。各市场参(cān)与(yǔ)主(zhǔ)体还需顺时应势，调整(zhěng)包括(kuò)可转债在(zài)内(nèi)的投资(zī)方法，完善配套制度，提升风险意识，共促(cù)A股(gǔ)市场健康(kāng)稳(wěn)定发展。

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