北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次(cì)世界大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们(men)承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季(jì)度(dù)还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书中写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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