尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波(bō)主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备(眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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