今(jīn)年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季(jì)度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电(diàn)国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美(měi)联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲(chōng)击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优化下的消家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释放和(hé)四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息(xī)周(zhōu)期(qī)临近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上(shàng)修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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