近日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一(yī)季(jì)报。在一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一(yī)季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已实现(xiàn)收(shōu)益指基金本(běn)期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值(zhí)变动收益）扣除相关费用和(hé)信用(yòng)减值损(sǔn)失(shī)后的(de)余(yú)额，本期(qī)利润为本期已实现收益(yì)加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅(jǐn)建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF实(shí)现正增长，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(h重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗uá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变(biàn)化，可以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本(běn)市场持(chí)续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于(yú)下游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节(jié)后一段(duàn)时间一般重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(bān)是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价(jià)格持续下(xià)行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白银(yín)在初期两(liǎ重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ng)个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主(zhǔ)要受(shòu)制于白(bái)银(yín)工(gōng)业属性及(jí)美联储加息预(yù)期升(shēng)温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性(xìng)。后期(qī)则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低了(le)市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货(huò)币(bì)政策(cè)调(diào)整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属行(xíng)情，同时也需(xū)关(guān)注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系(xì)的流(liú)动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美(měi)联储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或(huò)还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议(yì)择机(jī)积极配置(zhì)。

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