昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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