随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的(de)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于(yú)去(qù)年(nián)也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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