“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不(bù)确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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