财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知名无法企及是什么意思，不可企及是什么意思基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI无法企及是什么意思，不可企及是什么意思，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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