个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结(jié说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用)合的方式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个(gè)人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会(huì)随(suí)着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技术(shù)，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专业(yè)的(de)、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足(zú)真正(zhèn说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用g)的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综(zōng)合评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供基于(yú)客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的(de)办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的(de)不(bù)同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已(yǐ)经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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