在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的(de)过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级(j1米等于多少mm 1米等于多少厘米í)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这一(yī)改1米等于多少mm 1米等于多少厘米革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī1米等于多少mm 1米等于多少厘米)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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