金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮(lún)回的白(bái)糖期(qī)货(huò)正(zhèng)在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之前(qián)的最(zuì)后一(yī)个交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约收盘(pán)成(chéng)功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一假期的(de)兴奋(fèn)与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的原(yuán)因与白糖(táng)期货(huò)的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植(zhí)周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的(de)全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面粗犷，粗旷和粗犷区别在哪积(jī)增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖(táng)产量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国(guó)内食(shí)糖消费量每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分通(tōng)过(guò)进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等(děng)，其中前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量(liàng)的(de)76%；前四(sì)大出(chū)口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸(mào)易(yì)量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的(de)出口限制，世界各地的糖(táng)价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑战极粗犷，粗旷和粗犷区别在哪限，市场将会给出答案。

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