北京(jīng)时(shí)间(jiān)周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农(nóng)数据(jù)出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万(wàn)人(rén)，打断了此前两个(gè)月连续环比下(xià)降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大(dà)幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周持续承压的美(měi)国地区银行股(gǔ)也(yě)获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急(jí)挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升(shēng)35点；美(měi)国10年期(qī)国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏观分(fēn)析师周之(zhī)云(yún)告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，周五晚间公布的(de)非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值且显著偏(piān)离投行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗29.6万人，增长幅(fú)度达到(dào)9个月(yuè)以来的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期(qī)货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元指数短线(xiàn)拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持(chí)续裁员(yuán)，但不断下降(jiàng)却仍然(rán)高企的劳动力需(xū)远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农(nóng)就(jiù)业(yè)的季节性(xìng)因素相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的(de)发展，为(wèi)就(jiù)业人数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对就业数据(jù)保持一定(dìng)的谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的(de)就业机会(huì)和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续(xù)第三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市(shì)场数据相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括(kuò)最(zuì)近几周(zhōu)的首次(cì)申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之云认(rèn)为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业(yè)融资成(chéng)本(běn)上升(shēng)，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让(ràng)市场对于(yú)下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)放松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进(jìn)而对(duì)商品的流动性溢价部(bù)分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会继续(xù)朝着衰退(tuì)的方向前(qián)进，后市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属(shǔ)步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月是美(měi)联(lián)储最后一次(cì)加息，且预计9月(yuè)之后可能(néng)降息，这(zhè)导致美元名义(yì)利率回落，在(zài)通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际利(lì)率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美(měi)联储议(yì)息(xī)会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗(àn)示加息(xī)临近尾声，因此美元指数(shù)和美债收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信(xìn)息(xī)，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻(wén)发布会(huì)上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着美(měi)联储是否结束加息(xī)需要(yào)看到通(tōng)胀明(míng)显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业(yè)市场出现明(míng)显恶化。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从(cóng)姗姗(shān)告(gào)诉记者(zhě)，美国银行业风波持(chí)续发酵、经(jīng)济走弱预期升温(wēn)叠加(jiā)市场(chǎng)预期美(měi)联储年(nián)内或将(jiāng)降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美(měi)国就业数(shù)据超预期，美债(zhài)收益率、美(měi)元指数走(zǒu)高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需要(yào)降息，但就业市场并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国非农就(jiù)业(yè)数据和时(shí)薪增速全面超(chāo)预(yù)期，表明美国当前劳(láo)动力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再(zài)次加息的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短期(qī)提振美(měi)元指数和美(měi)债(zhài)收益率，从而打压(yā)贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降(jiàng)息的(de)博弈，贵金属将获(huò)得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使(shǐ)均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联(lián)储停止降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵金属则(zé)在美债收(shōu)益率持续下(xià)行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况不(bù)同的是(shì)，通胀率相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格(gé)对降(jiàng)息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被(bèi)接管收购后，因(yīn)银行(xíng)业长期存在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区域(yù)性银(yín)行出现股价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出使银行(xíng)融资(zī)成本(běn)正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资和(hé)库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负(fù)，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出(chū)一定的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰退的共(gòng)同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收益(yì)率(lǜ)和美元(yuán)指数将(jiāng)持续承压，避(bì)险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高，长线可维持逢(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗féng)低买入配(pèi)置思路(lù)，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权(quán)把握突(tū)破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一(yī)季(jì)度剔(tī)除场外(wài)交易的全球黄(huáng)金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消(xiāo)费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价(jià)格其(qí)关(guān)键作用的黄金投(tóu)资(zī)需在一(yī)季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及(jí)类似(shì)产品需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单(dān)等指(zhǐ)标走弱，商(shāng)品属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基点在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议(yì)息前的谨慎(shèn)转变为(wèi)议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一(yī)度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行加息(xī)靴子(zi)落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓(màn)延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价(jià)格。此(cǐ)外，随着(zhe)经(jīng)济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美(měi)联储(chǔ)下半年大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价(jià)值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希(xī)望于(yú)美联储(chǔ)最黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗后一次加息落地(dì)然(rán)后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官(guān)员(yuán)们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较(jiào)长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底会(huì)对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观(guān)点出(chū)奇一(yī)致(zhì)，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的(de)情况(kuàng)下(xià)，对(duì)待金价节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎为上。

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