近日，国内上市交易(yì)的(de)4只(zhǐ)公募商(shān蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子g)品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布(bù)了一(yī)季报。在一季度商品市场整体下跌的(de)背景下(xià)，4只公(gōng)募商品期(qī)货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是(shì)，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额(é)在报告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利润方面，一季(jì)度(dù)，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万(wàn)元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润(r蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子ùn)有何区(qū)别？4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品(pǐn)期货基金在一季报中均(jūn)提及，本期已实现收(shōu)益(yì)指基金(jīn)本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价(jià)值变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏(xià)基金认为，主要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之(zhī)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂甚至(zhì)出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端(duān)低(dī)迷不振，由于春节前养(yǎng)殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求更(gèng)是雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕成(chéng)交和(hé)提货(huò)量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投资策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季度(dù)白(bái)银在初(chū)期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金(jīn)较白银(yín)表现更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势(shì)主要受制于白银工业属性(xìng)及美联储加息预(yù)期升(shēng)温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更高的波(bō)动性(xìng)。后(hòu)期(qī)则(zé)主要是欧美银(yín)行业(yè)出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了(le)市场对于(yú)美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币(bì)政策调整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置(z蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子hì)价(jià)值进一步提升。考虑到(dào)白银的(de)高弹性及金银比价的相对(duì)高位，建议择(zé)机积极配置。

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