大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了(le)防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商娜能组成什么词，娜字能组什么词语最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资(z娜能组成什么词，娜字能组什么词语ī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng娜能组成什么词，娜字能组什么词语)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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