随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹)复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预(为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹yù)期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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