随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chén白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗g)立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平(pín白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗g)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类(lèi)资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

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