自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层(céng)出(chū)不穷(qióng)，基金经理也(yě)随(suí)之调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦点(diǎn)。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后(hòu)市的(de)基本看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他(tā)对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能是一(yī)次全(quán)新(xīn)的技术(shù)革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速(sù)上(shàng)涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位(wèi)千亿级(jí)主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度(dù)末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季(jì)度末(mò)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)基本(běn)维持和(hé)去年底的(de)差(chà)不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对(duì)来说，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末(mò)该基金持有港股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季(jì)度配置港股(gǔ) 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，另外(wài)，在区(qū)域分布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持(chí)一(yī)种克制而理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报(bào)的(de)重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其(qí)第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在(zài)季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易(yì)所，而(ér)增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质企业三(sān)年持(chí)有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年(nián)底(dǐ)这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度(dù)末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易方达优质精选的第一(yī)大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)管(guǎn)理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度(dù)末他(tā)所管(guǎn)理规模基(jī)本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报(bào)中都会清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资者可以用很长一段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到(dào)它们用(yòng)事实证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分析方法的理解和对(duì)具(jù)体行(xíng)业和企业的(de)洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更可能做出对具(jù)体投(tóu)资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重(zhòng)要性(xìng)可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期(qī)复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可(kě)积累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选择(zé)一条(tiáo)可(kě)积累(lèi)的(de) “很长的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我们(men)会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入(rù)的研究(jiū)积累，争取构建一个全(quán)面而(ér)尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希(xī)望(wàng)能正确(què)评估企业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选出(chū)好的公(gōng)司。识(shí)别出好公司是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一(yī)情形(xíng)就(jiù)是(shì)估值过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报告并(bìng)对(duì)财务(wù)数(shù)据(jù)进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在财务(wù)数据中，定(dìng)量的数据(jù)可以(yǐ)用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对企(qǐ)业形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能(néng)对(duì)一家(jiā)公(gōng)司过去和当(dāng)前(qián)的财务状况了(le)如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一(yī)家(jiā)公司感兴(xīng)趣(qù)，那(nà)就看看(kàn)它的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了(le)年(nián)报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公司(sī)都经历(lì)过短(duǎn)期的(de)经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先生(shēng)态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们(men)成功(gōng)的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关(guān)键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要因素，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是(shì)高(gāo)仓位应(yīng)对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季度末的(de)前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业(yè)为新科技(jì)技术演(yǎn)绎预(yù)测(cè)中(zhōng)的相关(guān)行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外(wài)金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际(jì)关(guān)系不(bù)确定(dìng)的情况下(xià)，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是(shì)高端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓持股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股变化不(bù)大(dà)，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进(jìn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚(yà)迪退出(chū)了前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和(hé)估(gū)值的(de)匹配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当(dāng)前市(shì)场的参与资金方(fāng)呈现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对于(yú)投资人而言(yán)，在新(xīn)信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是(shì)三(sān)、五(wǔ)次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场(chǎng)上(shàng)较为知(zhī)名的(de)均(jūn)衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如(rú)何(hé)展望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方(fāng)达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季度市场(chǎng)行情时(shí)表示(shì)，一(yī)季度(dù)中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢(huī)复会有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为进(jìn)一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和(hé)部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化(huà)。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等(děng)板块表现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融(róng)地(dì)产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本(běn)面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度(dù)操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业(yè)上用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一些由于短期基(jī)本面(miàn)一(yī)般或者机(jī)构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长期(qī)市值空(kōng)间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变(biàn)化(huà)上(shàng)看，此前连续(xù)3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代(dài)五粮液，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯(wéi)一(yī)一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我(wǒ)们(men)也进行了(le)积极的研(yán)究(jiū)，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能是一次全新的(de)技术革命，将极(jí)大提升(shēng)全社会的(de)生产效率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期(qī)收益率更高的资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本(běn)市场即(jí)期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深(shēn)入研(yán)究(jiū)获(huò)得(dé)超额认知、并最终映(yìng)射(shè)到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一生最重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们(men)平时(shí)的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努(nǔ)力(lì)追寻(xún)的正是(shì)在每一次关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南(nán)美等新兴市场获(huò)得(dé)了更(gèng)多实质性(xìng)认同的声音和举动(dòng)；国内主要(yào)城市的一(yī)二手房销售持续恢复(fù)，部分行业(yè)已经进(jìn)入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入(rù)正循环(huán)。一如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的(de)希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资(zī)人(rén)久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)依(yī)旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域(yù)医学首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以第三(sān)方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服(fú)务企业(yè)，通(tōng)过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大(dà)样本和大数据(jù)”等(děng)资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医(yī)学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度(dù)新(xīn)进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的(de)2022年(nián)后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实(shí)施(shī)的(de)一些收缩(suō)性行业监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上(shàng)呈现的(de)复(fù)苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因(yīn)素正在发挥作用持续的进(jìn)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值依然处(chù)于长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权(quán)益市场处在较好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困(kùn)难终将(jiāng)找到解决(jué)的出路(lù)。投资者当前选择(zé)承受市(shì)场波(bō)动对应(yīng)的预期回报水平的(de)是相(xiāng)当合适的(de)。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在(zài)优质(zhì)股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调(diào)，我们(men)并(bìng)不(bù)具(jù)备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收集具(jù)有远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率能在(zài)未来为投资者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业(yè)自(zì)身(shēn)增长带来(lái)的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型基金(jīn)获(huò)取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的基(jī)金经理，手握700多亿(yì)“重金”的(de)刘(liú)彦(yàn)春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)基金(jīn)季报(bào)写道，一(yī)季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而非择(zé)时的投资(zī)风格，保(bǎo)持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国(guó)中免加仓力度最大，一季(jì)度环(huán)比？增(zēng)持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国(guó)经济温和(hé)复(fù)苏(sū)。海外通胀预(yù)期变化对国内(nèi)资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低，意(yì)味着(zhe)高利率环境大(dà)概率持续(xù)更长时(shí)间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激(jī)预期(qī)落空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负(fù)债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息(xī)过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是(shì)流动(dòng)性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这也(yě)意味着全球无(wú)风险收益率在(zài)相对顶部位置(zhì)，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们(men)可(kě)以将目光更多放在微(wēi)观企(qǐ)业(yè)层面(miàn)。可以看到(dào)很多(duō)公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让(ràng)内心更加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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