作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布(bù)了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价(jià)格(gé)同比下降(jiàng)3.6％，环比(bǐ)下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩大(dà)至-3.6％；其中，分(fēn)项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担(dān)心(xīn)通缩的时候？我们认为(wèi)“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力(lì)正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前经(jīng)济(jì)仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪价格筑底回(huí)升、消费需(xū)求逐步(bù)回暖，物价水平有望(wàng)回归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不构(gòu)成当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品拉(lā)低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝幅(fú)较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价(jià)格环比下(xià)降(jiàng)1％、非食(shí)品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪(zhū)产能充(chōng)足以及消费淡(dàn)季影响(xiǎng)，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量(liàng)上市，带(dài)动价格分别环比下降天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝(jiàng)6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食品方(fāng)面，小长假出行需求带(dài)动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销(xiāo)以及(jí)国(guó)内(nèi)油价下降影响，交通(tōng)工具及(jí)交通工(gōng)具用燃料价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　受(shòu)国内(nèi)外市场需求(qiú)表现偏弱(ruò)及国际大宗(zōng)商品价格(gé)波动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高(gāo)基(jī)数的影响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分(fēn)行业看，国际原油价格(gé)波动带动(dòng)国内油煤(méi)加工、化学原料及制品相关行业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及预期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格结束自去(qù)年底以来的(de)强势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产(chǎn)能继持续释放、供给相对充(chōng)足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心(xīn)通(tōng)缩(suō)的时(shí)候？我们认为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言(yán)过(guò)其实：一(yī)方面，去年(nián)下半(bàn)年核心(xīn)CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但(dàn)今年初以(yǐ)来有所反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正(zhèng)在(zài)逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比走势均(jūn)处(chù)于正常波动(dòng)区间，也指向当前经济仍在温和修复。往(wǎng)前(qián)看，去年二、三季度受疫(yì)情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高基数或(huò)对今(jīn)年后(hòu)续CPI同比读数持续(xù)造(zào)成扰动。我们认为，应更多关注环比变动(dòng)情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着(zhe)下半年(nián)生猪需求的回升(shēng)，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉收储工作的(de)开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价(jià)水平有(yǒu)望逐步回(huí)归至正常水平、整(zhěng)体(tǐ)将保持温和上涨态势(shì)，通(tōng)缩和(hé)通(tōng)胀均不(bù)构(gòu)成当前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝