一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者不朽的意思认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带不朽的意思来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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