“非农之(zhī)夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国(guó)债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的(de)明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师(shī)童(tóng)长征表示(shì)，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来看(kàn)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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