编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同期成杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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