美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出(chū)正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在(zài)银行(xíng)业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的(de)是金(jīn天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓)融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还(hái)是(shì)与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的(de)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是否(fǒu)会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备(bèi)持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季(jì)节性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表(bi天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓ǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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