昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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