5月23日，医(yī)药(yào)股开盘拉(lā)升(shēng)，复(fù)星医(yī)药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智飞(fēi)生物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新(xīn)等涨超(chā建军是哪一年o)1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处于(yú)低位(wèi)水(shuǐ)平，具(jù)有(yǒu)较(jiào)大吸引力。截至5月23日(rì)，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道(dào)是否能(néng)有(yǒu)反弹行(xíng)情？在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，医药板块(kuài)是否还(hái)有新的业绩驱动因(yīn)素？本(běn)文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第一(yī)季度(dù)的影响将(jiāng)会逐步(bù)消退，医(yī)药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度(dù)的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一(yī)季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年(nián)第一建军是哪一年(yī)季度(dù)，创新药板块的营收(shōu)与去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支出的(de)增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来看(kàn)，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益细分领域(yù)，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长能(néng)力(lì)的低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)原料药、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械(xiè)企业(yè)的产品(pǐn)销(xiāo)售前景，国内市场仍未达(dá)到预期，原因(yīn)在于近几(jǐ)年来，由于(yú)老龄化，国内医保(bǎo)支出并(bìng)未增加太多，增速(sù)中的增量大(dà)部(bù)分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业(yè)，增长速度(dù)并不(bù)快(kuài)。首先(xiān)，结构性(xìng)的分化(huà)是非常明显的，传统药企必须(xū)要(yào)给创新留出空间，比如(rú)在过去的三年中，港股(gǔ)创新药(yào)企的年化营收增(zēng)速高达70％。对(duì)本土医药企业而言，要(yào)实现高速发展(zhǎn)，必(bì)须(xū)要双(shuāng)管齐下，在本(běn)土(tǔ)市场之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背景下，医(yī)药板块中有刚(gāng)性需求的新(xīn)基建板块或是最(zuì)具有(yǒu)确定性的(de)领域(yù)之一(yī)，一定程度(dù)上或仍是今年医药(yào)投资(zī)的胜(shèng)负手。

　　我国(guó)继续推进优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医疗新(xīn)基(jī)建(jiàn)再获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍(shào)优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡布局。县(xiàn)医院作(zuò)为县级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期(qī)以来(lái)，国家卫生(shēng)健康委通过(guò)开(kāi)展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资(zī)源下移，不断提高(gāo)县级(jí)医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术(shù)、管(guǎn)理的下(xià)移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支援(yuán)，托管，建(jiàn)立医联体，远程医(yī)疗等多(duō)种形式，满足县域(yù)居民的基(jī)本医疗卫生需求(qiú)，为普通(tōng)疾病在市县范围内解决奠定(dìng)坚实(shí)的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按(àn)照“搭(dā)平台，建载体，促(cù)融(róng)合”的思路，重(zhòng)点加强群众需(xū)求(qiú)较大的心血管外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科(kē)、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等(děng)专科建设(shè)，补齐(qí)资源短(duǎn)板，完成预期的建设任(rèn)务。随着具体政策的(de)出台，相关的基层医(yī)疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益。

　　可(kě)发现与(yǔ)医疗成像器材、生命(mìng)信息设备(bèi)和心(xīn)血(xuè)管耗材相关的(de)板块将会有(yǒu)较大的(de)发展空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万(wàn)东(dōng)医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔(ěr)生物。

　　医改(gǎi)政策频频出台(tái)，医疗器(qì)械市场持(chí)续扩张(zhāng)。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资(zī)源(yuán)扩(kuò)容下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源的(de)分布将(jiāng)会(huì)得到优化，促(cù)进(jìn)更(gèng)多优(yōu)质的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的(de)采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫生领域的(de)基(jī)础设施建设的背景下，预(yù)计医疗器(qì)械采(cǎi)购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推动(dòng)医疗器械市(shì)场的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动(dòng)下，国(guó)产品牌有望凭(píng)借高性价比的优势加(jiā)速(sù)进入医院，长期而言，随着多项政策支持的持续加强，国产替(tì)代将逐(zhú)步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商(shāng)将会抓住放(fàng)量的(de)机会，实现(xiàn)快速发(fā)展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗、海(hǎ建军是哪一年i)泰新光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 建军是哪一年