“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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