近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的(de)预期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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